公募十八年中后台变革天翻地覆

1998年3月，南方基金管理有限公司和国泰基金管理有限公司分别发起设立规模为20亿元的两只封闭式基金——“基金开元”和“基金金泰”，是为公募基金的起点。

经过18年的跌宕起伏，公募基金逐渐走出草莽阶段，进入专业化时代。随着基金法规的完善、监管职责的明晰，基金行业的基础制度搭建也快速进行。从产品审核制的每年几十只产品到注册制下的每年800多只产品，产品数量增加的同时产品线也在不断完善，对运营的要求更是不断提升，可以说产品的创新也就是运营的创新。当前基金运营面临多方面挑战，与之相对应，基金管理公司也在筹谋应对之法，主要思路为运营管理的自动化、智能化、精细化。

三大挑战

2012年12月28日，全国人大常委会通过了《证券投资基金法(修订)》，这是我国基金业基础制度顶层设计和整体安排的总纲领。此后，公募基金迎来快速发展期。

截至2016年11月13日，公募基金管理规模9.18万亿元，产品数量总计3569只。行业规模的爆发式增长，让传统基金运营的方式不得不做出改变。目前基金运营的挑战主要来自三个方面，一是因规模扩张、速度加快带来的风险敞口扩大；二是面对新产品、新技术进行不断创新的挑战；三是市场波动性放大时基金业快速应对的压力。

“我司2003~2014年12年期间共发行公募基金43只，但2015年至今不足两年期间就发行公募基金49只，超过前12年的发行总和，发行速度达到前12年的10倍左右。”招商基金相关负责人表示，近两年业务快速发展，估值组合数量呈现指数式增长。

“近年来基金管理行业日益发展成熟和壮大，资产管理规模发展迅速，基金产品数量爆发式增长，基金产品创新层出不穷，原有主要依赖人工操作的‘作坊式’运营模式在运营效率、风险控制上出现了瓶颈。”博时基金总经理江向阳也表示，如何为愈来愈复杂的基金产品提供运营支持成为基金运营部门面临的一大挑战。

比如传统的基金会计工作流程，需要通过OA、传真机、邮箱等方式，同时拿着打印好的相应单据才能完成一项业务，每位会计处理十几笔交易就已经饱和。在账户核算时，各账户头寸计算需要采用EXCEL模板加双人复核的方式计算各账户头寸，计算复杂费时费力。对此，招商基金副总经理欧志明认为，随着基金行业产品数量增加和规模扩张，如果还是沿用既有的运营模式，势必要求不断配置人力财力来保证运营，而人员的线性增长一方面带来了管理成本，另一方面也将后台的风险敞口扩大化，这意味着资管行业智能化的运营升级已经成为一个必然趋势。

除了传统的规模增长带来的运营改革需求，任何一个新的基金类型以及新投资标的推出，都需要运营制定与之匹配的清算交割、估值核算、系统测试、信息披露等各个方面的业务细则。这意味着，市场竞争对基金创新提出要求，基金运营就必须在中后台迅速予以满足。特别是近几年电商销售模式对于基金申赎效率带来较大冲击，也需要基金运营部门不断优化和突破现有流程。

市场突发波动性也对基金行业的应急能力提出新要求。2015年7月，A股市场大幅震动，千股跌停，基金遭遇巨额赎回压力。“7月7日晚七点，当时运营部仍灯火通明，在股市行情下行、大量股票停牌的情况下，部门专户组与基金经理、风控部门紧急讨论是否对专户产品的停牌股票进行估值调整。以往只有公募基金涉及停牌股票估值调整，而对于非公募产品的停牌股票估值调整在业内少有先例。”广发基金总经理助理窦刚表示，当时公司有7个专户即将开放，如果产品持有的停牌股票仍然采用停牌价格估值，当期赎回的投资者将获得额外收益，而剩余持有者利益将蒙受损失。为了保护持有人的利益，运营部迅速组织专户组同事计算出停牌股票按现有停牌价估值带来的不利影响，并主动反馈给基金经理和风控部门，讨论对专户产品进行估值调整的必要性。在市场波动的情况下，运营人员始终坚守资管行业“受人之托，忠人之事”的承诺，面对压力反应迅速，成为基金投资者利益的“守护者”。

三大趋势

基金业发展的18年，路途并不平坦。经过近20年的持续立法监管、基础设施搭建，制度的价值越来越体现出来。目前，公募基金正在从自动化、智能化、精细化角度，发挥制度和系统的作用，降低个人因素的影响。其中许多关键环节的机制设计背后，都对应着行业已经出现过的风险事件。

面对庞杂的业务，基金公司中后台承受了较大的工作量压力。“目前我司拥有上百只公募及专户产品，如何利用技术手段让业务人员在工作流程中降低差错，一直是我们中后台运营人员思考的问题。”窦刚表示，公司运营部提出搭建一个业务预警平台的需求，信息技术部便搭建了业务监督和预警系统。

业务监督和预警系统主要的创新在于风控规则由系统来执行，杜绝人工检查的疏漏，清晰、实时把控工作质量和风控措施的落实；后台实时监控，准确对业务的执行情况进行实时预警；查看界面一目了然，红灯异常，绿灯正常，根据问题的解决状况逐级向上自动汇报。

“运营部等业务实践部门提出需求，信息技术部实践了各种自动化脚本语言，并自主开发了广发机器人。”窦刚表示，广发机器人替代了投资系统、直销系统、估值系统的大部分人工操作，在投资系统方面重点实现了开闭市的自动化；在直销业务方面重点实现了清算流程的自动化；在估值方面重点实现了晚间净值信息披露方面的自动化。

“未来基金运营的核心竞争力是，在保障运营风险前提下，实现运营效率的持续提高，以及支持运营创新。”江向阳认为，传统的人工操作方式在产品数量大爆发下只能通过“人海战术”完成大量的业务处理，最终结果只能是陷入“人越来越多、下班越来越晚，风险越来越多”的泥淖，必须将可标准化作业的重复操作，全部以自动化手段实现。

为此，博时基金推动“智能化运营”，开发了“IROBOT机器人”、“基金运营管理平台”、“投资分析系统”、“基金日历”等项目。江向阳介绍，智能化运营推进的思路是对大量的运营业务进行“自下而上”业务整合，首先识别运营业务模块中日常手工重复操作的业务及流程，识别后需要进行业务的标准化改造，使得该业务模块适合自动化执行，之后搭建该模块的自动化作业。

招商基金也在推行TA自动化清算、FA自动化估值、直销资金自动化匹配、自动化测试，希望通过自动化运作，降低人工操作风险、提升后台人员的作业效率。目前，招商基金还在“智慧化”角度尝试创新，与银行合作推出互联网金融产品，实现代销T+0快速赎回实时到账、前置份额确认等。

从封闭式基金到开放式基金再到货币基金，从保本基金到分级基金再到大数据基金，从LOF到ETF再到FOF，公募基金发展十八年来，运作难度、估值精度和时效要求不断上升，而基金运营也经历了一轮又一轮的“产业革命”，越来越多的“黑科技”不断拓展着基金运作的边界，也为未来创造了无限的空间。运营创新的目标是“解放”运营人，让运营变得“简单”。未来，运营将是资产管理公司最核心的竞争能力之一，这一路径将越来越清晰。

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